牵引·回归根本之说: August 2018

永大集团（YONGTAI BERHAD) 是一家位于马六甲的公司，主要业务涉及（1）旅游业以及（2）产业发展。这家公司曾经是令人非常期待的翻倍股但是最近从曾经的高峰大概1.70 下跌到了0.90 的价位。讲到这里废话就不多说了因为每个人都想要知道到底这家公司（1）还可不可以继续持有，（2）是不是购买的好机会?

首先呢，我们先来了解这家公司的业务而第一个我们要看的就是它的ENCORE MELAKA "又见马六甲“ 的剧场表演了。又见马六甲是中国印象系列当中，第一个在海外发展的项目。至于该剧场表演的内容是如何我就不多说了，有兴趣想要了解的可以点击这里看看简介！

这一个剧场表演对我而言具有一定的投资价值因为印象系列在中国得到很好的评语，而永大集团的CEO， DATO WIRA BOO 把它带入马六甲这个具有文化历史的世界文化遗产区就大大的提高他的吸引力了。

马来西亚在 2017 年有 25.9 million 的游客，根据统计当中来到马六甲的游客一年就有16.7million 了！这一个叙述者马六甲历史文化的剧场就恰恰好符合了这一个市场！又见马六甲主要针对的顾客群就是马来西亚最大的贸易伙伴之一中国，而中国游客每一年来到马来西亚的人数都是成长非常高的。马来西亚的外交在这么多年来都是对中国开启非常友好的关系，比如免签证，中国在本地的大型投资，APLIPAY 等等的。

sourced from mibb research report

又见马六甲的特许经营权有30年，而且可以让永大集团在马来西亚，新加坡，泰国，印尼和菲力宾发展这一个项目，基于东南亚具有6亿多的人口，感觉潜能非常大对不对？

这一个项目估计回报率（IRR)高达 20%，相比起其他种类的发展项目是非常高的！当然稳定性就没有这样好了。

sourced from alliance dbs research report

其他在中国印象系列的表现

这一个项目市在2018年7月才开始的所以目前还是新，并没有为最新的业绩带来任何的贡献！

再来我们看看永大集团的产业发展

主要的发展都在印象城里面，印象城的发展GDV高达 RM7 BILLION。

1. Terra Square

Gross development Value (GDV) RM873 million,坐落在“又见马六甲”的旁边，主要为 shopping mall。在一开始发展的时候就被中国官联公司 ORIENT VENTURE PROPERTIES BHD 全面购买了。TERRA SQUARE 有分为两个建筑物，（1）是零售店面（2）有旅店和购物商场。目前施工完成 15%

2. AMBER COVE

Gross development Value (GDV) RM260 million. 单位基本上都卖完了。目前施工完成了12%

3. The Dawn

Gross development Value (GDV) RM343 million.目前施工了12%

4. The APPLE

Gross development Value (GDV) RM245 million. 完成了80%。基本上也是卖了七七八八。

5. IMPRESSION U-THANT

少数不在印象城里的PROJECT。是永大集团唯一的高端CONDO。和另外两家公司共同发展 GDV RM200 million。目前施工完成 11%

根据分析报告里，公司未入账的销售（unbiled sales），高达 1 billion。这足于支撑公司3年的业绩。公司的赚幅大约在10%~ 15%。

管理层好不好？

DATUK WIRA BOO 在产业当中有非常多年的经验，也成功的在他自己的产业公司做到不错的表现。而 DATO SRI Lee Ee Hoe 是 APPLE旅行社的老板，我相信以他的经验绝对可以为永大集团带来很多的游客来观看“又见马六甲”，住永大集团的旅店，甚至是投资发展项目也有可能！

那现在看了那么多，讲到那么好，是不是觉得很奇怪为什么股价大跌呢？

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首先第一个

可以看到上图当中单单TERRA SQUARE 就占了 80%的产业销售。而现在由于他的买家中国官联公司 ORIENT VENTURE PROPERTIES BHD（OVP BERHAD) 受到了中国资金管理的限制，所以无法把资金转账给永大集团，间接导致目前这一个项目被逼暂停了。可想而知这一个项目的搁置对公司来说是一个很大的打击。这个消息其实早在上一个季度就有了。公司之前还在努力为“又见马六甲”的项目申请纳入为中国“一带一路”的发展项目之中，希望完成后可让 OVP BERHAD 的资金顺利过来，所以股价也不太变动。哪现在是什么原因导致最近的大跌呢？

那就来看看第二个原因

我国首相TUN MAHATHIR 在最近的拜访中国之旅当中取消了东海岸铁路这一个中国在马来西亚的”一带一路” 枢纽。当然涉及的不只是东海岸铁路，还有一直被针对的 FOREST CITY 发展项目。这个项目是中国发展商碧桂园的，TUN M 单方面宣布外国投资者不能拿到VISA在这个项目居住的消息一出来，确实让中国的投资者却步。总总的消息让投资者觉得马中的关系好像不太好了。加上东海岸铁路被废除使得永大集团在为自己的项目争取筹码时面对到种种难题。

据可靠消息透露：原本永大集团的申请可以在9月得到回复，但是现在的局面如此想必也是很难了。目前公司已经在和其他买家在商讨着，准备转售TERRA SQUARE 这一个项目了。当中潜在的买家有新加坡的一家产业信托公司，一家马来西亚旅游公司以及一家香港公司。目前和香港公司的洽谈稍微成熟但是接下来两到3个月应该不会有大的进展。

最后是第三个原因

最新数据显示永大集团在售卖“又见马六甲”的入门票进展不太好。